JP Morgan recortó fuerte su pronóstico para Argentina y anticipó una recesión en el tercer trimestre
Tras conocerse la caída de la actividad en julio, el banco redujo del 2,7% al 1,5% su estimación de crecimiento para 2026. Economistas y consultoras también revisaron sus proyecciones y algunas ya las ubican por debajo del 2%.
Nota:
JP Morgan modificó sus proyecciones para la economía argentina después de conocerse la caída de la actividad en julio y estimó que el país atravesará una recesión durante el tercer trimestre de 2026.
El banco redujo además su previsión de crecimiento para todo el año: pasó del 2,7% que había proyectado al comienzo de la semana al 1,5% informado el viernes en un reporte enviado a sus clientes.
La corrección llegó después de que el Indec informara que la actividad económica cayó 2,9% en julio, un retroceso superior al esperado por la entidad financiera.
“Esperábamos un desempeño débil de la actividad económica en julio”, indicó JP Morgan. Sin embargo, reconoció que “la contracción reportada excedió significativamente nuestro pronóstico de caída de 1%”.
Según su nueva estimación, la economía argentina registraría durante el actual tercer trimestre una contracción anualizada del 4% y volvería a mostrar una recuperación hacia finales de año.
La revisión se produjo además en una semana en la que el riesgo país alcanzó los 609 puntos, su mayor nivel desde abril.
De una proyección del 2,7% al 1,5% en cuatro días
El cambio en las estimaciones de JP Morgan ocurrió en pocos días.
El lunes, la entidad había proyectado un crecimiento del 2,7% para Argentina durante 2026 y organizó en Manhattan un encuentro con el ministro de Economía, Luis Caputo.
El miércoles, desde el banco también se planteó la posibilidad de que Argentina alcance la categoría de investment grade ante una eventual reelección de Javier Milei en 2027.
Un día después, el Indec difundió el retroceso del 2,9% de la actividad económica en julio.
Finalmente, el viernes JP Morgan revisó sus números y redujo al 1,5% la proyección de crecimiento para este año.
El nivel desestacionalizado de actividad quedó además en su punto más bajo desde marzo de 2025.
Economistas también anticipan una recesión
Otros analistas se sumaron a las proyecciones de una contracción durante el tercer trimestre.
“La caída de julio fue peor que la esperada y es casi un hecho que el tercer trimestre va a cerrar en recesión”, afirmó Miguel Kiguel, director de Econviews.
Para Kiguel, la economía argentina crecería durante 2026 “cerca de 1%”.
La consultora Outlier, dirigida por Gabriel Caamaño, también revisó sus estimaciones.
“Con el tercer trimestre casi definido, es muy probable una recesión técnica; se recorta la proyección de crecimiento 2026 a 1,9%”, señaló.
En la misma línea aparecen las proyecciones de Analytica, LCG y PXQ.
El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central había ubicado en agosto el crecimiento esperado para este año en 2,1%. La próxima publicación podría incorporar nuevas revisiones de las estimaciones privadas.
Las explicaciones detrás de la desaceleración
Entre las razones mencionadas para explicar el desempeño de la actividad aparece la composición del crecimiento económico.
Sectores como minería y energía concentran anuncios de inversión, aunque su impacto sobre el resto de la economía es considerado más limitado.
Otro de los factores señalados es la política económica del Gobierno, que mantiene como prioridades la estabilidad y el endurecimiento de las políticas fiscal y monetaria. JP Morgan consideró que esa rigidez probablemente continúe.
Caamaño planteó que para recuperar dinamismo sería necesario acelerar la recomposición salarial y reducir los encajes para achicar la diferencia entre las tasas activas y pasivas.
“Sin recuperación de los agregados monetarios reales no hay antecedentes de actividad ganando dinamismo de forma sostenida”, afirmó.
Kiguel, por su parte, sostuvo que “lo que más preocupa hoy a Wall Street es cómo reactivar la economía”.
Según el economista, las alternativas para impulsar la actividad plantean una dificultad para el programa económico: “Cualquier alternativa obliga a resignar alguno de los pilares que para Milei son innegociables, el equilibrio fiscal o la desinflación”.