El riesgo país superó los 900 puntos y crece la preocupación por las reservas y el futuro económico

El riesgo país argentino volvió a superar los 900 puntos básicos y encendió nuevas señales de preocupación en los mercados financieros. Durante la jornada del jueves 5 de noviembre, el indicador elaborado por JP Morgan alcanzó los 925 puntos, con un incremento de 73 unidades respecto del cierre anterior, cuando se ubicó en 852.

La suba, cercana al 9%, estuvo acompañada por fuertes pérdidas en los bonos soberanos y las acciones de empresas argentinas. Durante las operaciones, el indicador llegó a tocar los 927 puntos básicos.

El movimiento profundizó el deterioro de los activos nacionales y volvió a poner en discusión la capacidad del Gobierno de Javier Milei para acumular reservas, sostener su programa económico y afrontar los compromisos financieros en un contexto de creciente incertidumbre política de cara a 2027.

Para los especialistas consultados, el escenario internacional influyó en el comportamiento de los inversores, aunque los problemas propios de la economía argentina tuvieron un peso determinante. Una de las estimaciones atribuyó dos tercios del incremento del riesgo país a factores internos y el tercio restante a condiciones externas.

Fuertes caídas de bonos y acciones argentinas

La jornada financiera estuvo marcada por una nueva venta de títulos públicos en dólares.

Los bonos argentinos registraron retrocesos de hasta el 3,5%, encabezados por el AL35D, mientras que el GD30D perdió un 3,4%.

Las bajas se sumaron al desempeño negativo que los Bonares y Globales mostraron en las ruedas anteriores, con pérdidas cercanas al 1,2% y al 1%, respectivamente.

En la Bolsa porteña, el índice líder cayó un 4% y se ubicó en 84.717 puntos.

Entre las acciones más afectadas apareció YPF, con un retroceso del 8,3%, seguida por Transportadora de Gas del Sur y Edenor, que registraron disminuciones cercanas al 6%.

El comportamiento negativo también alcanzó a los certificados de empresas que cotizan en el exterior.

En ese segmento, Mercado Libre sufrió una caída del 14,1%, mientras que los ADR de YPF retrocedieron un 6,9%.

La magnitud de las pérdidas reflejó una mayor cautela de los inversores frente a los activos argentinos, en una jornada en la que también aumentaron las dudas sobre las perspectivas económicas y financieras del país.

Por qué volvió a subir el riesgo país argentino

Uno de los interrogantes que surgieron entre los analistas fue qué factores provocaron que el indicador pasara de niveles cercanos a los 573 puntos a superar las 900 unidades.

Entre las explicaciones aparecieron las perspectivas electorales para 2027, las dudas sobre la continuidad del rumbo económico y los cambios en el escenario político internacional.

El triunfo de Luiz Inácio Lula da Silva en las elecciones presidenciales de Brasil, donde consiguió la reelección frente a Flávio Bolsonaro, y la derrota del Partido Republicano en los comicios de medio término de Estados Unidos modificaron el contexto político para el Gobierno argentino.

En el caso estadounidense, los demócratas obtuvieron el control de ambas cámaras del Congreso, lo que podría limitar la capacidad del presidente Donald Trump para avanzar con determinadas iniciativas.

El analista financiero Andrés Reschini consideró que estos resultados contribuyeron a aumentar la incertidumbre sobre el futuro político argentino.

"Las dudas sobre los lineamientos políticos que regirán luego de 2027 se profundizaron luego del triunfo de Lula en Brasil y puede que también con la derrota de Trump en las Mid Term", señaló.

El especialista también observó que algunos indicadores vinculados con el financiamiento y la morosidad comenzaron a mostrar señales de recuperación, aunque todavía insuficientes para revertir las expectativas negativas.

"Alguna mejora incipiente en la mora y en el crédito que no son suficientes para cambiar el humor del mercado", resumió.

Las reservas del Banco Central, en el centro de las dudas

La analista Elena Alonso sostuvo que la mayor parte de la suba del riesgo país tiene su origen en factores económicos locales.

Según su estimación, aproximadamente dos tercios del deterioro responden a problemas argentinos y el tercio restante al escenario internacional.

Uno de los elementos que identificó fue la disminución de las compras de dólares del Banco Central, después de varios meses en los que la acumulación de divisas había contribuido a mejorar la percepción de los inversores.

"Entre abril y julio el Banco Central compraba más de US$ 2.000 millones por mes y el indicador bajó 200 puntos aproximadamente. Desde agosto empezaron a caer las compras a menos de US$ 1.000 millones por mes y el riesgo país empezó a subir esos mismos 200 puntos que había bajado", explicó.

Para Alonso, la evolución de las reservas internacionales resulta especialmente relevante porque el Gobierno deberá afrontar compromisos de deuda y administrar la demanda de dólares durante un año electoral.

Aunque no descartó que Argentina pueda cumplir con sus próximos vencimientos, advirtió que las reservas netas continúan siendo reducidas frente a las necesidades financieras.

La economista también comparó el comportamiento argentino con el de otros países emergentes.

Mientras el indicador nacional pasó de aproximadamente 570 puntos a niveles superiores a 900, otros mercados registraron diferenciales de financiamiento entre los más bajos de la última década.

"El mundo no castiga a todos por igual", sostuvo Alonso.

Con esa comparación, remarcó que las condiciones internacionales no alcanzan por sí solas para explicar el deterioro de los bonos argentinos.

El impacto de las elecciones en Estados Unidos y Brasil

El asesor financiero Gastón Lentini también vinculó el cambio de expectativas con los resultados electorales en los dos principales socios políticos internacionales del Gobierno de Milei.

Según su análisis, las derrotas de los sectores aliados al Presidente en Brasil y Estados Unidos modificaron las perspectivas sobre el respaldo político y financiero que podría recibir Argentina.

En el caso norteamericano, Lentini señaló que la nueva composición del Congreso podría dificultar la aprobación de iniciativas impulsadas por Trump.

También mencionó otras fuentes de incertidumbre en el mercado estadounidense, entre ellas los debates legislativos promovidos por senadores demócratas para limitar el desarrollo de la inteligencia artificial.

"Si Estados Unidos se pone más riesgoso, el mundo se pone más riesgoso", planteó.

El especialista consideró que un escenario internacional más incierto puede afectar especialmente a economías como la argentina, que dependen de la confianza de los inversores y de sus posibilidades de acceder al financiamiento.

La preocupación por el respaldo financiero de Washington

Otro de los factores señalados por Lentini fue la posibilidad de que Estados Unidos enfrente nuevas restricciones para asistir financieramente a Argentina.

El analista advirtió sobre una iniciativa legislativa que buscaría impedir que el Tesoro estadounidense repita una intervención como la encabezada por Scott Bessent durante la tensión cambiaria y electoral de 2025.

La eventual limitación de ese respaldo podría adquirir mayor importancia si el Gobierno argentino necesita financiamiento adicional para afrontar vencimientos de deuda o estabilizar el mercado cambiario.

En paralelo, los inversores siguen de cerca la evolución de la actividad económica, la capacidad de acumulación de reservas y las posibilidades electorales del oficialismo.

Lentini relacionó esas variables con el respaldo político que Milei podría conservar de cara a las próximas elecciones presidenciales.

"Si Milei no levanta su imagen o la economía no reactiva desde la famosa micro, las chances de reelección pueden ir bajando", advirtió.

El comportamiento de los mercados dejó así al riesgo país nuevamente por encima de los 900 puntos, en un escenario donde la evolución de las reservas, el acceso al financiamiento y las expectativas políticas aparecen entre las principales preocupaciones de los analistas.